Sind Sie sicher, dass Sie diesen Artikel entfernen möchten und damit den Bestell- prozess abbrechen?
Suchen
Kontakt
Telefon
+41 44 933 54 00
Mo – Fr: 08.00 bis 17.30 Uhr
Standorte
Rechner
Chat
Bestellprozess Abbrechen
Produkt ist nicht kompatibel
Das Produkt kann auf Grund der bereits im Warenkorb befindlichen Produkte nicht hinzugefügt werden. Diese Produkte können nicht in Kombination angefragt werden.
Nur als Kunde
Aktuell sind keine Produkte vorhanden
Zurück zur Startseite
Privatkonto Plus
Das Konto für den Alltag
ab CHF 0.– pro Monat*
* Kostenlose Kontoführung bei Gesamtvermögen ab
CHF
25
000.– oder mit Hypothek
- Konto für eine oder zwei Privatpersonen
- Konto für eine oder zwei Privatpersonen
- Konto für eine oder zwei Privatpersonen
- Konto für eine oder zwei Privatpersonen
- Konto für eine oder zwei Privatpersonen
- Konto für eine oder zwei Privatpersonen
Anlagestrategie Dezember 2024
Unsere Sicht auf die Märkte
«Völlig losgelöst» bewegten sich der US-Aktienmarkt und die Preise für Kryptowährungen im Zug der Wiederwahl von Donald Trump nach oben, während europäische und Schwellenländeraktien leicht nachgaben. Diese Entwicklung war zu erwarten gewesen, ebenso wie die Tatsache, dass die Pharma- und Biotechnologiebranche unter Druck gekommen sind. Dies lag nicht zuletzt an der
Nominierung von Robert F. Kennedy Jr. zum Gesundheitsminister, die nur eine der kontroversen Besetzungen der neuen Trump-Regierung darstellt.
Das neue US-Kabinett steht vor grossen Herausforderungen, aber auch vor mindestens so grossen Versprechen. Dabei ist das neue politische Programm nicht frei von Widersprüchen und birgt in der mittleren Frist durchaus Risiken, in der kurzen Frist überwiegen die Vorteile für die US-Wirtschaft jedoch. Dies äussert sich momentan in weiterhin positiven Stimmungsindikatoren bei den US-Unternehmen und Konsumenten, während sich das Bild in Europa zunehmend verschlechtert. Tatsächlich
stellt diese Ausgangslage jedoch auch eine Chance für Europa dar, endlich Strukturreformen auf den Weg zu bringen und seine Wettbewerbsfähigkeit wieder zu verbessern.
Auch die Schweiz steht vor grossen Herausforderungen, sind die USA doch zu einem immer wichtigeren Handelspartner geworden und stehen die wiederaufgenommenen Verhandlungen zu einem Rahmenabkommen mit der Europäischen Union vor dem Abschluss, der voraussichtlich in ein Referendum münden wird.
Wir sind neu bei Schweizer und Schwellenländeraktien zugunsten Liquidität und Schweizer Obligationen untergewichtet. Zudem führen wir das Untergewicht bei Obligationen aus Industrienationen zugunsten weiterer alternativer Anlagen fort.
Unsere aktuelle Positionierung
Die Rendite von zehnjährigen US-Staatsanleihen ist im November bis auf rund 4,5 % angestiegen, bevor sie wieder auf rund 4,2 % sank. Damit scheinen die US-Märkte ein Wiederaufflammen der Inflation auszupreisen, in Europa hingegen haben die anhaltenden Wachstumssorgen für einen Renditerückgang von rund 0,35 % gesorgt. Damit weisen globale Anleihen seit Anfang Jahr wieder einen kleinen Verlust (+0,2 %) auf, während Schweizerfrankenanleihen um stolze 5,6 % zulegen konnten. Bei globalen Staatsanleihen rechnen wir mit anhaltendem Druck infolge der steigenden Haushaltsdefizite in den Industrienationen. Hochzinsanleihen erachten wir als vergleichsweise attraktiv; bei Schwellenländerobligationen sehen wir weiterhin Aufholpotenzial.
Wir sind neu bei Schweizer Obligationen übergewichtet und bei globalen Anleihen untergewichtet.
Entwicklung hohe Kreditqualität, Hochzins und Schwellenländeranleihen
(CHF-hedged)
Quelle: Bloomberg, Bank Avera
Haben Sie gewusst...
…. dass in der Türkei trotz Leitzinserhöhungen um mittlerweile 41,5 % die Inflation immer noch bei 48,5 % liegt? Seit März liegt der türkische Leitzins allerdings unverändert bei 50 %. Auch wenn damals die Inflation noch bei 68,5 % lag, bezahlt die
Türkei weiterhin einen hohen Preis für das lange Zuwarten.
Die globalen Aktienmärkte stiegen im November um 5,7 %, wobei ein Grossteil des Kursgewinns auf den Anstieg des US-Aktienmarkts (+7,8 %) zurückzuführen war, der mittlerweile rund zwei Drittel der Kapitalisierung des Weltaktienmarkts ausmacht. Dabei belegen die sogenannten «Magnificent Seven» auch die ersten sieben Plätze der grössten Positionen im Weltaktienindex von MSCI, wo sie insgesamt mit einem Anteil von 20 % vertreten sind.
Der Schweizer Aktienmarkt büsste im November 0,25 % ein und konnte nicht verbergen, dass das makroökonomische und geopolitische Umfeld zahlreiche Herausforderungen für Schweizer Firmen bereithält. Bewertungstechnisch bleibt der Schweizer Aktienmarkt jedoch vergleichsweise attraktiv.
Wir sind neu sowohl bei Schweizer als auch bei Schwellenländeraktien untergewichtet und bevorzugen Titel mit hoher Qualität.
Entwicklung ausgewählter Aktienmärkte (in CHF)
Quelle: Bloomberg, Bank Avera
«Europa hat wirtschaftliche Schwierigkeiten, ist aber günstig bewertet. In den USA sind die Gewinne und das Wachstum stark auf den Technologiesektor und die Ausgaben für künstliche Intelligenz konzentriert», analysiert Stephen Dover, Chefstratege des Franklin Templeton Institute.
Kotierte Schweizer Immobilienfonds haben im November nach einer Verschnaufpause doch noch um 1,6 % zugelegt und stehen nun seit Jahresbeginn getrieben durch die sinkenden Zinsen bei +14,2 %. Aufgrund der ungebrochen hohen Wohnnachfrage sind weitere Kursanstiege denkbar. Gold hat im November 2 % nachgegeben, nachdem es im Jahresverlauf bereits um rund 35 % zugelegt hat. Wandelanleihen konnten im vergangenen Monat profitieren (+2,7 %) und bleiben als defensive Portfoliobeimischung attraktiv. Unsere Anlagen in flexiblen Obligationenmanagern konnten in diesem anspruchsvollen Zinsumfeld zulegen (+1,35 %). Versicherungsverbriefungen entwickelten sich zum Ende der Hurrikansaison positiv (+1,0 %). Unsere taktische Position in nachrangigen Unternehmensanleihen legte leicht zu (+0,1 %). Wir sind bei den weiteren alternativen Anlagen übergewichtet.
Entwicklung ausgewählter alternativer Anlagen (in CHF)
Quelle: Bloomberg, Bank Avera
Haben Sie gewusst:
.… dass der Kanton Zürich zur Steuerperiode 2026 die Eigenmietwerte anpassen wird? Gemäss Einschätzung der Zürcher Kantonalbank dürften die Veränderungen beim Eigenmietwert bei der Hälfte der Eigentümerschaft ins Geld gehen. Dabei dürften Neubauten besonders betroffen sein, da auch deren Einschätzung auf den Grundlagen von 2009 basiert.
Der Euro verlor im November gegenüber dem Schweizerfranken rund 1 % und steht bei CHF 0.93. Somit setzte er seinen langfristigen Abwärtstrend fort, der aktuell zwar noch bei jeweils CHF 0.92 mit deutlicher Unterstützung rechnen kann. Mit Blick auf die schwierige politische und wirtschaftliche Lage Europas dürfte es jedoch wohl nur eine Frage der Zeit sein, bis sich der Euro weiter in Richtung 0.90 zum Schweizerfranken abschwächt.
Der US-Dollar legte im vergangenen Monat erneut rund 2,0 % gegenüber dem Schweizerfranken zu, was nicht zuletzt der überraschend robusten Wirtschaftsentwicklung geschuldet ist. Technisch betrachtet konnte der US-Dollar die 200-Tage-Linie klar überwinden, bevor er zum Monatsende wieder auf diese zurückgeworfen wurde und bei rund 0.88 zum Schweizerfranken zu stehen kam.
Entwicklung USD/CHF und EUR/CHF über die letzten zwölf Monate
Quelle: Bloomberg, Bank Avera
«Niemand mag Negativzinsen, auch wir nicht. Aber wenn es nötig ist, sind wir bereit, das Instrument wieder einzusetzen», bemerkte Martin Schlegel, der neue Präsident der Schweizerischen Nationalbank, kürzlich an einer Konferenz.
